Уорш: Зростаючі облігації є ознакою сильної економіки США

• Основне розуміння: Голова ФРС Кевін Уорш сказав, що спостерігає за ринками облігацій і вважає, що вони надсилають важливі сигнали, але він сказав, що центральний банк не ігноруватиме їх.
• Цитати експертів: «Подумайте про геополітичний ландшафт потрясінь і невизначеності, і ви оціните стійкість економіки США. Враховуючи цю стійкість і потенціал для подальших результатів, оптимістичне ставлення — це саме те, що я чув у FOMC протягом останніх двох днів». – Голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш
• вперед: Уорш відмовився повідомити, чи буде цьоготижневе підвищення ставок разовою подією чи частиною серії підвищень.

ВАШИНГТОН. Для цього було запропоновано багато пояснень нещодавнє підвищення У доходах казначейства США, включаючи зростання державного боргу, занепокоєння щодо інфляції та нафтовий шок через триваючу війну в Ірані.

Обробка контенту

Однак голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш у середу запропонував щось нове: вони є результатом зростання економіки США.

Під час чергового засідання Федерального комітету з відкритих ринків прес-конференція У середу Warsh запропонував три пояснення зростання дохідності облігацій, яке є результатом зниження попиту і, відповідно, зниження цін. Коли ціни падають, облігації повинні пропонувати вищі доходи, щоб знайти покупців.

«По-перше, це економічна потужність, і частина причин, чому ми спостерігаємо довгострокове зростання врожайності до 2026 року, полягає в тому, що економіка зміцнюється», — сказав Уорш. “Друга причина: конкуренція за капітал. Збільшення капітальних витрат … є реальним, і так звані гіперскейлери працюють на ринку для залучення фінансування, тому конкуренція за капітал є реальною”.

Третьою причиною, за словами Варша, була «геополітика», хоча й не війна США з Іраном. FOMC виключив фразу «конфлікт на Близькому Сході» зі своєї офіційної заяви про політику в середу. Натомість голова назвав «гарячі точки по всьому світу» фактором урожайності, «а не лише спотові ціни».

Уорш зазначив, що багато факторів впливають на попит на державний борг, а отже, на його ціну та прибутковість. Але його оцінка ринку облігацій узгоджується з його ширшим описом рішення FOMC підвищити процентні ставки в результаті позитивних економічних подій.

«Подумайте про геополітичний ландшафт потрясінь і невизначеності, і ви оціните стійкість економіки США», — сказав він. «Враховуючи цю стійкість і потенціал для подальшої продуктивності, оптимістичний настрій — це саме те, що я чув у FOMC за останні пару днів».

На зустрічі з монетарної політики цього тижня багато аналітиків і спостерігачів за фінансовими ринками задавалися питанням, як комітет під керівництвом Уорша відреагує на ринки облігацій, що сприяють підвищенню ставок.

Уорш, який виступає за те, щоб фінансові ринки самі робили висновки мінімальний напрямок директора ФРС — сказав, що приділяє пильну увагу ринкам казначейських зобов’язань, зокрема 10-річним облігаціям, які він назвав «найважливішим активом у світі». Але він виступив проти ідеї, що FOMC просто робить те, що вимагає ринок.

більше:

• OCC і FDIC запроваджують суворіші процедури банківського нагляду
• Оскільки вартість навчання продовжує зростати, кредитні спілки стають більш привабливими для працівників
• 111 мільйонів доларів планують утримати поганих трейдерів у банку
• Як молодіжні ігри Google і Apple тиснуть на банки

«Ми прийняли це рішення сьогодні, виходячи з нашої оцінки ситуації, виходячи з нашої оцінки траєкторії зайнятості, виходячи з нашої оцінки сили економіки», – сказав він. «Іноді ринок намагається заздалегідь оцінити наші результати. Я спостерігаю за ринковими цінами і бачу, що вони говорять. Але сьогодні було наше рішення».

Уорш визнав, що хоча комітет міг підняти ставки в липні, він вирішив «виграти час», вирішивши утримати, сподіваючись, що підвищення ставок зменшиться без втручання.

«Значна більшість моїх колег вважали сім тижнів тому гарною інвестицією як спосіб виграти час, щоб ми могли прийняти обґрунтоване рішення», — сказав він.

Уорш сказав, що рішення про підвищення ґрунтувалося на серії показників інфляції протягом літніх місяців, які загалом показали, що інфляція не сповільнюється сама по собі і що монетарної політики недостатньо для стримування надмірного попиту.

“Ця думка була широко підтримана комітетом”, – сказав він. «Тож ми прибрали дозу житла».

Уорш сказав, що він не має ідеальної грошової компенсації, щоб керувати своєю політикою, і не підтримує ідею «нейтральної ставки» — моменту, коли політика не є ні пом’якшувальною, ні обмежувальною — як практичною метою.

«Мене завжди цікавив нейтральний рівень як освітнє питання… це науково корисно, як дискусія, яка допомагає нам думати про політику», — сказав він. «Я думаю, що це має якийсь оперативний вплив на рішення, які ми приймаємо сьогодні? Ні, я не маю».

На засіданні в середу більшість учасників FOMC написали свої квартальні прогнози для економіки. Усі, крім двох із 18 членів (не враховуючи Уорша, який знову не надав прогнозу), закликали принаймні до одного підвищення на 25 базисних пунктів цього року, тоді як чотири сказали, що їх має бути два.

Уорш відмовився сказати, чи вважає він підвищення в середу першим із серії підвищень чи одноразовим коригуванням.

«Я не займаюся наставництвом», — сказав Уорш. «Рішення, яке ми прийняли сьогодні, було розумним рішенням, серйозним рішенням, відповідальним рішенням — рішенням, яке ми готували і про яке думали протягом моїх 110 або 120 днів тут».

Уорш також відмовився сказати, чи обговорював він рішення в середу з президентом Дональдом Трампом, який призначив його главою ФРС в очікуванні зниження ставки.

Він сказав: «Мені нема про що вам говорити з президентом».